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Incertidumbre sobre el dólar luego del fin de semana largo

“Será difícil que se tranquilice del todo el mercado mañana mismo”, se atajaba un operador, de cara a la reapertura de las operaciones de mañana. Tal vez por eso el banco de inversión Morgan Stanley difundió hoy un informe en el que advierte que el terremoto cambiario aún no pasó, y cree que inducirá al BCRA a “subir algo más la tasa”, entre otras cosas porque además no ve señales claras de desinflación hasta entrado “el segundo semestre”.

Por lo pronto, el ente monetario aportó más de la mitad de las divisas que se negociaron la semana pasada en la plaza cambiaria, en un intento por evitar que la corrida contra el peso le frustre la posibilidad de volver a encausar la economía en un proceso de desinflación. Así, volcó US$4343 millones de las reservas a un mercado que operó de contado US$7963 millones en la semana, lo que lo convirtió en su principal financista: aportó U$$5,5 de cada 10 negociados.

Pero el dato local adquiere significación en vísperas de la reapertura del mercado tras un fin de semana largo, dado que se trata de un nivel de desbalance insostenible a largo plazo y porque deberá ponerse a prueba si el refuerzo que el BCRA le dio al peso, al subir del 27,25 al 30,25%, en promedio, el “premio” a quienes mantengan sus apuestas en él, alcanza o no para reequilibrarlo. Las señales que dejó el viernes al respecto son contradictorias: unas, auspiciosas; otras, inquietantes.

Más allá de lo que suceda con la reapertura del mercado hoy, cada vez más analistas advierten sobre una recuperada insuficiencia estructural de divisas que podría incidir sobre el valor del tipo de cambio. “El desequilibrio externo que enfrenta el modelo es estructural y en Analytica estimamos a principios de año que rondaba los US$12.000 millones. Semejante faltante es dable que genere volatilidad nominal en el tipo de cambio y obligue al BCRA a atemperarla manteniéndose activo con intervenciones sobre el mercado”, juzga el economista Rodrigo Álvarez.

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